【兴业定量任瞳团队】每日资讯20180802

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行业资讯 央行:实施稳健货币政策 加强预调微调 结构性存款降温利于融资成本降低 养老金压舱外资跑步入场:A股机构资金定价权增强 多家银行暂停契约型私募股权基金托管 华商基金张永志:周期股或向合理估值回归 货币和股票ETF双双实现资金净流入 7月42只基金终止运作 单月清盘数首超新设基金数 融通中国概念债券基金年内上涨6.14% 其它量化资讯 推出2年期国债期货时机已成熟 前7月期市成交额增11% 螺纹钢市场份额近一成 行业资讯 央行:实施稳健货币政策 加强预调微调 2018年08月02日证券时报网 中国人民银行昨日召开2018年下半年工作电视会议。会议指出,实施稳健的货币政策,把好货币供给总闸门,加强预调微调,保持流动性合理充裕,积极稳妥防范化解金融风险,把防范化解金融风险和服务实体经济更好结合起来,进一步扩大金融开放,稳步推进人民币国际化,有序实现人民币资本项目可兑换。 会议要求,今年下半年要重点做好以下工作: 一是实施稳健的货币政策,把好货币供给总闸门,加强预调微调,保持流动性合理充裕。鼓励金融机构加大支持实体经济的力度,降低实体经济融资成本。 二是积极稳妥防范化解金融风险,把防范化解金融风险和服务实体经济更好结合起来。按照防范化解重大风险攻坚战三年行动方案的部署和要求,认真抓好贯彻落实。 三是继续改善小微企业的金融服务。强化考核激励,落实好深化小微企业金融服务的各项政策措施。继续深入推进金融支持打赢脱贫攻坚战三年行动,更加聚焦深度贫困地区,加大对深度贫困地区金融扶贫的工作力度。 四是进一步扩大金融开放,稳步推进人民币国际化,有序实现人民币资本项目可兑换。 五是更加注重和市场的政策沟通,为金融改革发展稳定营造良好氛围。 六是大兴调查研究之风,提高金融宏观管理科学化水平。 会议强调,要持续深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,在学懂弄通做实上下功夫,进一步提高政治站位,尽职尽责地履行好中央银行的光荣使命。要全面加强和规范党内政治生活,督促全体党员干部严守党的政治纪律和政治规矩,严格贯彻落实新形势下党内政治生活的若干准则。要加强党的组织建设,培养忠诚干净担当的高素质央行干部队伍。要持续从严管党治党,永葆人民银行干部队伍的政治本色。要以高度的行动自觉落实主体责任,切实履行“一岗双责”,深刻汲取教训强化自我约束,持续加大监督执纪力度,巩固拓展落实中央八项规定精神成果。 结构性存款降温利于融资成本降低 2018年08月02日证券时报网 据中国人民银行公布的最新金融机构信贷收支统计数据显示,截至今年6月末,中资大型银行和中小型银行的结构性存款规模合约9.21万亿元,较5月末环比下降0.62%,今年以来环比增速首次出现负值。业内专家分析认为,随着资管新规逐渐落地,以及市场利率下行,结构性存款规模在一定时期内或将进一步缩水。 近年来,银行结构性存款产品具有的本金安全、利率较高的优势受到广大投资人的广泛关注。相比一般存款,结构性存款最大的优势就在于其最终利率取决于投资收益,并不在央行对存款利率水平的监测范围内,利率要高于一般存款,因此成为中小银行“揽存利器”。例如,根据公开信息,某城商行发布的“锦绣系列”,投资期限为362天、180天、96天的个人结构性存款预期到期利率分别为4.82%、4.72%、4.5%,与理财产品收益相差无几,比定期存款利率高出一大截。利率方面的优势,促使结构性存款迅猛发展,既增加了银行机构的一般性存款,缓解流动性压力,又让投资人获得了更高的收益。 应该说,结构性存款产品对于稳定银行机构的存款发挥了重要作用,特别是在今年一季度储蓄存款增长出现缓慢的情况下,作为“揽储利器”的结构性存款一度呈现井喷态势,尤其是中小型银行增加更为迅猛。数据显示,今年一季度,银行业新增结构性存款高达1.84万亿元,远超去年全年1.8万亿元的新增规模。其中,中小银行是结构性存款的发行主力,新增结构性存款超1万亿元。 由于监管制度缺失,使得结构性存款存在较多的问题。如目前很多银行将结构性存款当成保本理财的替代品,而在结构性存款发行量及规模大增的同时,出现了很多假结构性存款,即其中一部分资金并没有真实与金融衍生品挂钩,实质上就是变相高息揽储,这样既不利于存款市场的公平竞争,又增加了银行筹资成本,并最终体现在对实体经济融资成本的提高上。有的中小型银行不具备衍生品交易资格,但仍在发行结构性存款,实质上就是假结构性存款。另外,还有的银行机构没有对投资人进行风险评估,存在不规范销售问题,不利于投资人保护,等等。 银保监会于7月20日发布的《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》对结构性存款业务进行规范,填补了结构性存款的监管空白。《办法》明确了保本型理财产品按照结构性存款或者其他存款进行规范管理,同时规定,结构性存款应当纳入商业银行表内核算,按照存款管理,纳入存款准备金和存款保险保费的缴纳范围,相关资产应当按照监管机构的相关规定计提资本和拨备。另外,《办法》还要求银行开展结构性存款业务,需具备相应的衍生产品交易业务资格等。 理财新规的发布,将在一定时期内使结构性存款产品出现“降温”。笔者认为,这是一件好事,一方面,有利于维护存款市场竞争秩序,促进公平竞争。另一方面,能够有效降低中小银行筹资成本,从而有利于解决小微企业、“三农”等薄弱领域和环节的融资贵问题。 基于此,更须强化对结构性存款业务的监管,防止无序竞争等问题的发生。一是要将结构性存款纳入商业银行表内核算,按照一般存款进行管理。二是要严格规范,落实资格管理要求,杜绝假结构性存款业务。另外,还要按照理财新规的要求,对投资人进行风险评估,搞好风险提示,执行“双录”要求,以切实保护投资人合法权益。 养老金压舱外资跑步入场:A股机构资金定价权增强 2018年08月01日第一财经日报 外资私募贝莱德首只A股私募产品甫一亮相,便引来国内资产管理机构的格外关注。参考海外资本市场发展经验,机构投资者(含外资)占比上升后,股市波动率会明显下降——在波动率较大的A股市场,外资机构的逐渐进入有望改善这一情况。 同时随着养老金入市节奏加快,A股市场的稳定性有望得到进一步改善。海外经验也显示,养老金的逐渐入市有助于促进资本市场完善,成为资本市场的“压舱石”,有利于资本市场的健康发展,反过来长线资金也将进一步强化A股的机构化趋势。 “所以我们认为,机构资金定价权在增强,而且机构资金进入市场后,会对市场上稀缺的绩优上市公司给出更合理的价格。”融通通乾研究精选基金经理张延闽表示。 Wind统计显示,截至今年第一季度末,3325家A股上市公司中出现了机构的身影,主要包括公募基金、私募、银行理财、险资、社保基金、境外基金、融资基金以及分红资金等。 根据统计,2018年机构投资者和养老资金等预计将给市场带来约5100亿元的增量资金;外资也有望给A股带来约3000亿元的增量资金。预计融资余额将增加900亿元,IPO、产业资本减持等因素的资金流出合计约5700亿元,2018年全年资金净流入在3300亿元左右。 机构占比逐年提升 在A股投资通常又被称为“炒股”,因为A股最大的特征之一是散户占比高,过去多年散户交易额占比一直高达80%,在以散户为主要交易者的市场中,炒作氛围浓厚,机构话语权较低。 经过多年的发展,A股正在向海外成熟市场靠近。张延闽在回顾2016年和2017年的行情后便发现,A股市场新增的都是机构资金,中小投资者逐步退出市场。 统计显示,剔除一般法人,散户持有自由流通市值占比从2014年6月的64.2%下降到2017年9月的60.8%,其他机构投资者合计占比同期从35.8%上升到39.2%。散户占比下降,机构占比上升的长期趋势较为明显。 和聚投资首席策略师黄弢表示,稳定市场方面,机构投资者的作用体现得越来越明显。由于机构资金基本是以价值投资作为主线,愿意以相对中长期投资理念进行投资,因此这种投资理念会更大程度影响市场,使得换手和波动与过往相比都有所下降。 众所周知,美国资本市场培育了如谷歌、微软、苹果、亚马逊等一批国际知名企业,美国发达的资本市场源于其完善的制度设计,以及成熟的以机构投资者为主的市场结构。 业内人士称,从A股过去的发展来看,社保基金等占比较低,最近几年来机构资金规模不断壮大,QFII(合格境外机构投资者)、国内的养老金、保险资金以及公私募等机构资金占比在逐渐增加。 深圳一家公募的统计数据显示,2018年上半年A股的增量资金中公募增量是942亿元,私募是242亿元,银行理财是390亿元,保险资金是1295亿元,社保基金是240亿元,境外资金及融资净买入分别是1957亿和975亿元——合计增加资金供给2317亿元。 在流动性紧平衡的市场中,机构持仓比例与资金流向很好地表观诠释了板块与个股的涨跌:2017年上半年,公募基金持仓的家电板块仓位排在第四,上半年涨幅排行中,家电以31%位居A股之首。 构建发达和成熟的资本市场,需要机构投资者的发展壮大,更需要类似美国401(K)养老金计划的制度设计引导居民大类资产配置从楼市向证券市场转移,推动稳定的长线资金入市。 资本市场的“压舱石” 业内普遍认为,社保及养老金是资本市场“压舱石”的最典型代表。 过去20年来,中国基金业协会统计的公募基金产品平均年化收益率16.18%,相对于基准创造将近1倍的超额收益。但同样也是基金行业“20年之痛”:没有多少人拿到16.18%的收益。 有基金公司人士作出以下测算,如果用1万元开始投资,假设视角是30年的话,投三年的定期存款,30年是2万多元;如果用全国社保过去十几年的平均收益来测算,就变成11万元;如果用公募基金过去20年的收益来测算的话,就变成将近90万元。 “这就是要坚持长期投资,而且坚持在权益类产品长期投资的核心原因。”他说。 Wind统计显示,截至今年第一季度末,533家上市公司中,出现了社保基金的身影。今年二季度以来,养老金入市步伐明显加快。截至6月底,地方基本养老金委托投资的资金已有3716.5亿元到账并开始投资。理论上,目前基本养老金买入股票的资金规模可以达到1100亿元。 与一季度相比,资金到账速度加快,一季度新增到账资金335亿元,二季度新增到账资金650亿元。 同时,随着机关事业单位养老保险制度改革,职业年金巨大的发展空间正在展现。职业年金会覆盖超过3000万的机关事业单位和超过700万的行政单位人员,未来三年内职业年金的发展规模有可能会改善企业年金的发展规模。每年交费在1500亿到2000亿元之间,预计五年以后,会超过1万亿元的市场规模。 业内人士称,在未来五年之内,中国的养老金事业将迎来非常好的发展前景。总体的资金规模将会超过10万亿元,值得注意的是,个人养老政策落地也会给市场带来超过1万亿元的规模。 随着资本市场持续开放和制度的不断完善,以及国内个税递延型商业保险的试点,星石投资相信资本市场有望迎来类似美国401(K)计划的制度红利,更多的长期资金通过资本市场参与分享中国新经济和好企业的发展红利,价值成长股将最为受益。 外资跑步入场 今年来,资本市场对外开放力度增强,在A股低迷之际,外资跑步入场也在加快。业内人士指出,外资像黑石的投资风格,进来就满仓,持有周期很长,几乎不怎么换手,是比较典型的长期投资者。 “外资对于短期波动不会像国内投资人那么关注,而是愿意从更长周期、更多维度来评估一个行业和上市公司的发展。在这个过程中即使市场风格变化、政策变化,只要没有对行业和公司的基本面形成重大冲击,就不会对其持仓进行调整。”黄弢说。 北上资金在今年2、3月份流入明显放缓后,二季度重新强劲流入。尽管二季度A股市场惨淡,但北上资金热情不减,截至6月20日,二季度流入1199亿元,创互联互通以来单季度最高流入量。 记者也了解到,A、H股互联互通之后,两地股市在行情、风格等方面的相关性大幅提高,投资逻辑在两地的适用性也显著改善。比如今年以来,港股涨幅最好的行业是医疗保健、能源与日常消费,而A股涨幅居前的行业是餐饮旅游、食品饮料、医药、家电和石油石化,均偏向消费以及油气产业链。 同时,考虑到新纳入MSCI所带来的新增主动投资者,以及下半年A股在MSCI的权重还会上升,境外资金大概率能维持流入的态势,但考虑到境外投资者对中国经济放缓可能持续的担忧以及美元总体走强的态势,流入量大概率会有所放缓。 “从方向来看,消费医药占比在上升,对某个细分行业可能会更聚焦。除了行业配置,机构资金的配置更多是集中于龙头。这点是很明确的。”黄弢表示。 从市值看,截至2018年7月31日,低于20亿元市值的上市公司有234家,低于30亿元市值的有859家。统计历史市值的百分位分布,前后1/4的市值差距保持在较高水平,较2015年之前的差值水平显著扩张,说明A股市场的龙头效应并没有减弱,大市值上市公司在相对意义上正变得更大。 同外资一样,另外一个长线机构投资者则是险资。Wind统计显示,截至今年第一季度末,456家上市公司的机构股东中出现了险资的身影。 某保险资管投资人士在接受采访时透露,险资考核方式与公募较为不同,更为长期,不同公司也不一样,一般而言,险资在低位的时候会布局,在高位的时候卖出,换手率比公募低很多。 “险资对收益的要求也没有公募那么高,大概一年10%的收益率,能够覆盖成本基本就可以做。”该保险资管人士称,险资的考核差不多是3年,主要是资产负债匹配,也不要求像公募那样排名和竞争,基本是要求一个稳健的收益。可能牛市时不要求像公募那么高的收益,但是熊市的时候也不要有很大的亏损。 多家银行暂停契约型私募股权基金托管 2018年08月02日证券时报网 刚刚在港上市的九江银行,吸引了前海人寿的目光。近日,证券时报记者获悉,私募基金失联事件发生后,已有多家银行暂缓了契约型私募股权基金的托管。 “被连累了!我们有几只私募基金(契约型)正在走备案流程,协会要求托管行针对基金出具意见函,让其履行穿透监管的责任。但银行却表示为难,现在我们想要备案只能更换托管行,可很多银行一听要出具意见函,都宁愿不做了。”一名私募公司人士告诉记者。 这场因百亿私募实控人跑路而引起的托管行权责边界之争,直接影响了银行开展私募股权基金托管的积极性。 多家银行契约型私募 股权基金托管业务停摆 记者经多方调查了解到,27家具有证券投资基金托管资质的银行,目前只有约12家银行愿意接洽契约型私募股权投资基金的托管事宜,且其中至少有2家已明确提高托管门槛。其余的银行中,已有7家银行表示暂停此项业务。 据了解,私募基金失联事件发生后,协会非公开、非正式要求开展契约型基金托管业务的银行,必须针对所托管的基金出具意见函。但协会是仅要求针对契约型股权基金出具意见函,还是对所有类型股权基金均有此要求,记者并未能从协会处证实。事实上,包括该失联基金7家托管行在内的一批银行,均迟迟未出具意见函。因此,多家银行的相关基金托管业务停摆,而与这些银行签署托管协议的私募基金亦在备案环节遭遇卡壳,除非更换托管行。 “基金业协会没有说卡着不让我们做,但准入的标准和具体要求提高了,还需要修改协议的部分条款。有些银行基于声誉风险的考虑,态度变得更加谨慎。我们的相关业务也暂停了,不再接入新增。”一家上述失联基金的托管行内部人士告诉记者。 “总行已经给分行下发通知,暂停这项业务。对于此前签了协议的基金,为了不耽误备案,我们已建议对方更换托管行。”另外一名同样涉及该失联基金托管的大型股份行内部人士直言。 此外,一位华东城商行人士告诉记者,该行已经停止托管契约型股权基金,同时对有限合伙型股权基金审核趋严。 受访的银行业人士普遍认为,托管行的权责边界究竟在哪里,是目前行业探讨的重要课题,很大程度上也造成了目前行业对契约型股权基金托管的停滞。根据《基金法》和合同条款,对于已划转出托管账户的基金财产,托管行不对处于托管人实际控制之外的资产承担保管责任;对于委托资产进入其他资管计划(或委贷银行委贷账户、或合伙企业等)后的流向及其后的任何资金运用及投资均不承担监管职责。这也是此前银行业协会发声驳斥基金业协会要求托管行保全基金财产的主要论点之一。 有大行托管人士告诉记者,不论是契约型还是合伙型,很多银行对于私募股权基金的托管,本来就很审慎。“托管费率又不高,如果以后真的让托管银行承担保全资产的责任,我们可能以后也不会有动力再去做。”他说。 提高股权基金托管门槛 除暂停契约型股权基金托管业务外,还有多家银行上调有限合伙型基金的托管门槛。 “我们行全面提高了股权基金的托管门槛。针对契约型基金,必须先完成备案;针对有限合伙型基金,可以先签署托管协议,开户签约,但只能在备案完成后出款。”一名中型股份行内部人士告诉记者。该行并未表示暂停契约型基金托管,但契约型和有限型基金的托管门槛变高了。 记者了解到,针对有限合伙型基金的托管,该行对管理人、投资人、项目均提高了要求:管理人的实缴资本不能低于1000万;个人有限合伙人(LP)的人数不能超过10个;投资项目不允许为明股实债、保本理财,且不可设置回购条款。 该银行的做法并不是个案。 “我们行在做方案调整,不管是哪一类基金,门槛都会更高。现在也有很多私募公司找上门,契约型和有限合伙型都有,我们都建议他们暂时等一等。”一名华南区股份行人士表示。 “托管一直就不是件容易的事。”有华南区私募人士直言。他告诉记者,该公司一只合伙型股权基金(一期)原定在某国有大行做托管,后来对方单方面提高了准入要求,最终没有接受这只规模不大的基金;随即该公司联系了某大型股份行,可该行在今年2、3月就已暂停了合伙型股权基金的托管;此后该公司联系到某大型券商,但该券商对管理公司的规模和成立年限有要求,还必须多次尽调,最后也不了了之;最后,该公司找到了上文所述并未暂停契约型股权基金托管的股份行,并辅以合作上市公司的材料,才完成了托管事宜。 他告诉记者,现在业内好多只股权基金托管都遭遇到了“卡壳”,目前他们也只能加强跟协会的沟通,希望事情能有好进展。 华商基金张永志:周期股或向合理估值回归 2018年08月02日证券时报网 近期,钢铁、建筑、建材等周期品种板块表现抢眼。Wind数据显示,截至7月30日,钢铁指数、建材指数、建筑指数(中信一级行业)近20个交易日涨幅都位居前五。对此,华商瑞丰基金经理张永志表示,周期股对前期的悲观预期有所修复,在目前宏观政策出现调整的情况下,周期股将从历史极低估值向合理估值回归。 对于之前周期股估值水平的下降,张永志认为,前期由于国内宏观经济去杠杆和海外贸易战等因素的存在,市场无论在情绪面还是在资金面都受到比较大的影响,因此,对于未来中国经济增长速度出现了分歧。在此情况下,虽然周期性行业的业绩依然维持了较好的增长速度,但市场对目前的盈利能力持续性信心不足,以致出现了估值水平持续下调。 “最近两年来,周期性行业的盈利持续改善主要不是来自于需求的高速增长,而是来自于2014、2015两年行业洗牌,2016年供给侧改革和2017年以来的环保风暴。”张永志说,“细究这些行业的基本面可以发现,以上这些因素极大限制了供给的弹性。” 展望周期股的发展,张永志指出,供给侧改革和环保对于供给的影响依然会持续存在,只要需求不出现较大幅度的下滑,周期性行业的盈利有望持续。在目前宏观政策出现调整的情况下,周期股会出现从历史极低估值向合理估值回归的转变。 货币和股票ETF双双实现资金净流入 2018年08月02日证券时报网 7月份,市场大幅震荡,交易型开放式指数基金(ETF)场内份额变化折射出市场资金偏好,无论是涌入货币ETF的避险资金,还是买入权益类ETF打算抄底的资金都有所增长。 其中,起到资金避风港作用的货币ETF7月份额增长高达656亿份,龙头品种华宝添益、银华日利份额增幅均超三成。以华安创业板50ETF和广发中证环保产业ETF等为代表的场内热门的抢股市反弹工具基金份额也出现显著增长,显示出有资金在市场震荡之际出手布局。 数据显示,货币ETF7月规模大幅增长。截至7月31日,华宝现金添益场内流通份额达到1351.69亿份,相比年初规模翻倍,7月以来的增幅超过42%。场内货币ETF另一只龙头品种——银华日利规模也有明显提升,7月底其场内流通份额达到583.80亿份,规模较年初同样翻倍,7月以来的增幅也超过30%。 其余26只货币ETF中,有15只实现单月资金净流入。其中,规模排名第3和第4的建信现金添益H和南方理财金H场内份额分别增长53.37亿份和32.45亿份,增幅分别为29%和46%。相比之下,几只规模较小的货币ETF份额变化分化。 与货币ETF出现资金大规模流入类似,在股市震荡时借道股票ETF布局的资金增量同样可观,价格弹性较大的华安创业板50ETF、广发中证环保产业ETF以及广发中证500ETF,在权益类ETF里7月份额增长排名前三,其中,华安创业板50ETF份额增长15.86亿份,广发中证环保产业ETF、广发中证500ETF份额增长超过5亿份。 7月成交金额前十的权益类ETF合计流入67.30亿元,南方中证500ETF、华夏沪深300ETF、华泰柏瑞沪深300ETF分别流入28.31亿元、13.70亿元、13.07亿元,位列前三,而华夏上证50ETF出现资金净流出。 港股ETF方面,4只跟踪港股标的的ETF份额无一实现正增长,合计份额减少8.74亿份。4只黄金ETF份额合计减少5.48亿份,仅华安黄金ETF份额增长1049万份,增幅为0.55%。 7月42只基金终止运作 单月清盘数首超新设基金数 2018年08月02日证券时报网 在刚刚过去的7月份,进入清算程序的公募基金达42只,而当月新成立基金数为36只,单月清盘基金数超过新发基金数,这一现象十分罕见。 清盘基金数与日俱增 7月份42只进入清算程序的公募基金中,通过持有人大会表决进入清算程序的有15只,触发清盘条款直接清盘的有27只。从清盘基金的类型看,以债券型与混合型基金为主。 数据显示,今年前7个月,清盘基金总数达到了210只,不仅远超2017年全年100只的清盘数,而且大幅超过此前所有年份153只的总清盘数。今年一季度,共有60只基金进入清算程序,3个月分别为20只、8只和32只;二季度,清算基金数量猛增到108只,3个月分别有29只、35只、44只基金宣告终止运作进入清算程序。 自2014年出现首只清盘基金起,清盘基金数量不断上升。Wind数据显示,2014年清盘基金4只,2015年31只,2016年18只,2017年达到100只,4年共计153只。 基金清盘的情况主要分三种,一是保本基金或理财基金的存续期限到后清盘,即运作到期清盘;二是基金公司主动选择清盘,通过召开份额持有人大会主动清盘基金,即表决清盘;三是触发清盘条件而直接导致清盘,即直接清盘。从目前情况来看,大部分属于表决清盘和直接清盘,少部分属于运作到期清盘。 多因素致清盘常态化 有基金分析师表示,基金清盘主要有两种原因,一是由于每只基金需要支付部分固定费用,如果规模过小,收入无法覆盖费用,形成亏损,同时,投资运作的难度也会加大;二是定制基金一旦遭到资金方赎回,若市场上找不到其他资金,基金公司也会选择清盘。 有基金公司人士向记者表示,在过去几年间,基金公司对于清盘基金的态度发生了很大的转变,从一开始极力避免,能不清盘就尽量不清盘,逐步转为将清盘常态化。 “前几年,大家都不敢清盘,规模实在太小了就找帮忙资金,清盘那可是很大的新闻。”上海一基金公司人士表示,“现在基金清盘已经属于常态,公司的态度是将那些能清理的迷你基金都清理掉。” 从清盘基金的名称来看,不少基金属于定制型基金。 “前两年,一批委外基金集中涌现,基金公司都希望能多发一些委外基金,但现在情况不同了。”业内人士介绍,随着资管新规的落地和金融去杠杆的持续推进,定制型基金持续“退潮”。而随着不少机构资金到期赎回或是中途撤走,迷你基金数量大增。根据相关监管意见,基金公司旗下基金迷你基金总数超过10只或同类迷你基金数量超过3只,乃至“囤积”新发基金批文导致批而不发,这些因素都会影响申报新产品,因而基金公司“去库存”需求突出。 据了解,今年以来,有的公司清盘基金已超过20只,甚至出现新发基金成立后不久即告清盘的现象。 也有基金分析人士认为,除了上述原因之外,股票型基金的清盘数量与市场行情紧密结合。当权益市场呈现下跌走势的时候,投资者易出现较大亏损,也就容易引发资金撤出,导致基金规模萎缩进而清盘。 融通中国概念债券基金年内上涨6.14% 2018年08月02日证券时报网 统计数据显示,今年以来截至7月26日,融通中国概念债券基金收益率为6.14%,在22只同类合格境内机构投资者(QDII)债券基金中位居首位。 融通中国概念债券基金经理成涛表示,“融通中国概念在今年以来收益来源主要源于三个方面:汇率方面主动管理创造价值,而不是被动地承受汇率波动的风险;今年美元债市场波动较大,我们在美元债上整体持仓非常保守,期限很短,主要以票息收入为主;我们今年战略性看多人民币利率的下行趋势,所以,保留了一部分人民币利率债,这部分投资作为组合的收益增强,与美元债相比,因为相关性较低,也可以起到平滑组合业绩波动的效果。” 其它量化资讯 推出2年期国债期货时机已成熟 2018年08月02日证券时报网 随着人民银行放开存款利率上限,使我国利率市场化改革迈出关键一步。在此背景下,利率波幅加大,各类债券持有主体面临凸显的利率风险。作为债券市场基础性避险工具,国债期货顺应利率市场化改革要求,在近几年债券市场波动中,发挥了重要避险功能,对稳定债券市场起到了积极作用。 目前,国债期货只有5年期和10年期两个品种,缺乏有效对冲短端利率风险的工具。从现实出发,应加快创新步伐,尽快推出2年期国债期货品种,完善国债期货产品体系,更好地服务债券市场。 推出新品种符合市场预期 从国际经验看,境外成熟市场均已推出涵盖短、中、长期限的国债期货产品体系,以满足市场管理不同期限利率风险的需求。尽管我国国债期货交易从2013年起步至今已有5年,但目前仅有5年、10年期国债期货,市场缺乏短期限的风险对冲工具。成熟的市场实践经验表明,2年期作为国债期货品种用于管理短期利率风险且交易活跃。因此,尽快推出2年期国债期货符合市场预期,且具有明显的现实意义。 一是有助于提高现货流动性、健全国债收益率曲线。从国内实践来看,5年期、10年期国债期货提高了对应期限国债现货流动性,加强一二级市场联动,改善了国债收益率曲线在5年期、10年期两个关键期限的定价效率。但是,从收益率曲线构建来看,当前曲线中短端尚缺乏对应的国债期货。因此,推出2年期品种,有助于完善国债期货产品体系,健全反映市场供求关系的国债收益率曲线。 二是丰富交易策略、有效平滑收益率曲线。国际经验表明,2年、5年和10年均是收益率曲线上的关键期限,“5-2”、“10-5”、“10-2”利差和“10-5-2”蝶形交易是市场上活跃交易品种。因此,推出2年期国债期货可以丰富收益率曲线交易策略、有效平滑收益率曲线。 三是满足市场的多元化利率风险管理需求。由于市场对各期限资金和利率产品的需求偏好存在差异,因此,各期限利率的走势和波动不同,2年期国债期货的上市可以弥补短期利率避险工具的缺失。在过去两年市场大幅波动时,投资者偏好持有短久期、高评级信用债。在此情况下,2年期国债期货可用于管理信用债的利率风险并促进信用债市场流动性的提高。 四是有利于完善金融机构创新机制,增强服务实体经济能力。截至2017年底,57%的证券公司、60%的基金管理公司、1000多个私募产品、近30家银行的理财产品,在国债发行、交易等环节积极利用国债期货管理风险,增强经营稳健性,提高持债意愿。因此,期限完整的国债期货产品线能够丰富市场交易策略,直接推动各类金融机构相关产品和业务发展,有效提升其资产管理效率和服务实体经济的能力。 推出时机已成熟 目前,我国5年期、10年期国债期货已经成功上市并平稳运行,基本具备了中长期利率风险管理及收益率曲线建设的基础。在此背景下,加快推出2年期品种,将是健全国债期货产品体系、完善国债收益率曲线建设的关键一步。从现有条件看,推出2年期国债期货产品以完善国债期货产品体系的时机已经成熟。 首先,国际经验表明,2年期国债期货是完整产品体系中的主要品种,在利率风险管理中发挥重要作用。以美国、德国为例,其主要国债期货包括2年期、5年期、10年期等品种,形成了完整的产品体系,其2年期国债期货自上市以来获得市场普遍认可,需求广泛,成交活跃,取得了较大成功,经验值得借鉴。 其次,我国5年期、10年期国债期货运行平稳,全面检验了国债期货的产品设计、风险控制、交割制度等规则,为更多新产品的推出打下良好基础。与此同时,国债期货市场的监管手段日趋丰富,监管能力逐步提高,市场基础设施不断完善,这些都为国债期货市场的发展积累了有益经验。 最后,从近年我国2年期国债发行情况看,2年期国债招标顺利,机构认购积极性日渐增强,受市场欢迎的程度不断提升。而且财政部在2018年国债发行计划中首次公布了2年期国债年度发行计划,全年共发行2年期国债9期,自2018年第二季度起实现了每月发行一期,和关键期限发行频率一致。因此,2年期国债发行量和发行频率较2016年、2017年大幅度提升,并提前公布年度发行计划,为上市2年期国债期货夯实了基础。 前7月期市成交额增11% 螺纹钢市场份额近一成 2018年08月02日证券时报网 中国期货业协会最新公布的数据显示,7月份全国期货市场交易规模同比有所下降,以单边计算,当月全国期货市场成交量为2.46亿手,成交额为18.28万亿元,同比分别下降16.31%和增长9.3%。1月至7月全国期货市场累计成交量为16.5亿手,累计成交额近114.38万亿元,同比分别下降6.84%和增长11.44%。其中,螺纹钢期货前7个月成交金额高达10.79万亿元,市场份额接近一成。 其中,上海期货交易所7月份成交量为10235万手,成交额为7.65万亿元,分别占全国市场的41.05%和41.87%,同比分别下降27.1%和6.9%。 郑州商品交易所7月份成交量为6651万手,成交额为3.2万亿元,分别占全国市场的26.67%和17.58%,同比分别增长18.8%和63.36%。 大连商品交易所7月份成交量为7533万手,成交额为3.76万亿元,分别占全国市场的30.21%和20.61%,同比分别下降24.28%和15.76%。 中国金融期货交易所7月份成交量为236.97万手,成交额为2.25万亿元,分别占全国市场的0.95%和12.35%,同比分别增长14.77%和9.49%。统计数据显示,前7个月中国金融期货交易所累计成交量为1375.36万手,累计成交额为13.79万亿元,同比分别下降7.41%和5.90%,分别占全国市场的0.83%和12.06%。 业内人士表示,随着股指期货常态化条件日渐成熟,股指期货预计年内有望恢复常态交易,股指期货成交量占比将会快速回升,2015年股指期货成交金额曾经占到整个期货市场的80%。 24959 行业资讯央行:实施稳健货币政策加强预调微调结构性存款降温利于融资成本降低养老金压舱外资跑步入场:A股机构资金定价权增强多家银行暂停契约型私募股权基金托管华商基金 [show] java.lang.IllegalStateException: sendError() forbidden after buffer hasbeen committed.java.lang.NullPointerException at _jsp._cms_0page._template._jsp._template411534__jsp._jspService(cms_page/template/jsp/template411534.jsp:871) at 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